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allbet:融资成本两极分化加剧 高杠杆房企推高息债“饮鸩止渴”?

2020-06-05 14:39 出处:  人气:   评论( 0

每经记者 吴抒颖 每经编辑 魏文艺

只管偿债岑岭已至,但大多数房企似乎没有丝毫危急感。

据克而瑞统计,2020年上半年房企境外债到期约1020亿元,下半年约937亿元;2021年上半年将达1782亿元,跨越2019整年到期额。但由于大环境宽松,房企融资向着努力的偏向生长,成本似乎没有比之前更贵,资源依然热捧。而且,后疫情时期,市场回温也给了房企不小的信心,一轮向上的行情正在到来。

从宏观面来看,房企的融资规模和融资成本简直景心胸回升显著。据贝壳研究院公布的数据,今年前5个月,房企境内外债券融资累计约5627亿元,融资规模为2019年整年的48%,整年房企融资规模有望逾越2019年。此外,房企发债的利率也进一步降至低位。

《逐日经济新闻(博客,微博)》记者注意到,只管大多数房企都能够从中受益,但发债成本两极分化的趋势并没有改变。如龙头房企万科、中海能够以2%左右的成本低息发债,而退市危急仍未排除的明发团体,却准备以22%的票面利率刊行美元债。对于资金链主要的中小房企,最好的归宿或许是“出清”,而不是高息发债饮鸩止渴。

房企融资迎来“红五月”

上月是房企融资的“红五月”。境内债券连续火热,而境外债券在3月份跳水后,经由一个多月的寂静后也逐渐升温。5月份以来,陆陆续续有多家房企最先在境外发债。贝壳数据显示,5月,国内外债券融资总额刊行约617亿元,同比上升31%;今年前5个月房企境内外债券融资累计约5627亿元。

Wind数据显示,5月份中资房企合计刊行57.19亿美元债。其中,5月20日碧桂园刊行5.44亿美元优先票据,票面利率为5.4%;同日,力高团体就刊行2023年到期的1.5亿美元优先票据订立购置协议,成本达13%;5月15日,正荣地产刊行2亿美元2024年到期的优先票据,票面利率为8.35%。

进入6月,拟刊行美元票据的房企也活跃起来,如佳兆业6月3日通告称,公司建议举行优先票据的国际发售,现在票据的订价,包罗本金总额、发售价及利率等均为厘定。

从近期的情形来看,只管刊行规模没有恢复到3月份价钱暴跌之前的水平,但时隔50多天重新开闸也意味着境外发债的热度回升显著。

中达证券研究部总经理申思聪告诉《逐日经济新闻》记者,二级市场(美元债)的交易价钱已经回升到之前的水平,无论是风险偏好也好、流动性也好,市场也已经逐步在恢复。

与境外债缓慢升温相比,境内债券则是在大环境宽松的靠山下连续保持高温态势。由于境内发债格审对房企的资核向来十分严苛,之前能够在境内发债的房企多数是杠杆控制精彩的房企,不外在当前的环境下,部门高杠杆房企的公司债刊行也顺遂通过。

融资成本两极分化

即便房企融资热度上升,也不意味着当前资金链主要的房企能够“解渴”。由于大环境尚不十分晴朗,投资者会加倍看中房企的资质,财务状况优异的房企始终是他们青睐的工具。

王明是一家TOP10房企的中层治理人士,他所在企业的融资成本处于行业最低位,他在接受《逐日经济新闻》记者采访时直言,“(房企融资)看评级,照样要看评级。我们评级好,以是成本就低,那些(投资者)也是看这个。”

以万科为例,6月1日,万科企业股份有限公司公布通告称,拟下调“17万科01”公司债券票面利率,预计在该债券存续期后2年,将票面利率由4.5%调整为1.9%。云云大幅下调票面利率,万科在债券市场的议价能力可见一斑。同时也能够说明,万科的资金面足够稳健,否则不会有这么做的底气。

6月3日,珠海华发团体乐成刊行2020年度第十三期超短期融资券,现实刊行金额10亿元,票面利率仅1.35%。另如苏高新、上海金桥、南京高科(600064,股吧)等房企,在5月份的融资成本均低于2%。

与上述低利率融资房企形成鲜明对比的是,在退市边缘倘佯的明发团体也刊行了一笔美元票据,但利率十分高。6月1日,明发团体公布通告称,建议刊行1.76亿美元债券,按年利率22%计息,该笔美元债于2020年到期。

22%的票面利率,几乎是今年房企刊行的所有债券中利率的最高水平了。

一位不愿签字的债券分析师向记者指出,境外融资的成本有点分化,现在(房企美元债)可以发,但没有许多选择,利率相比之前好一些,但也不是一起下降的趋势。

不外,对许多资金面紧绷的房企来说,当前发债成本并不是首位,债券能够顺遂上市以渡过偿债期显然加倍主要。

典型的有富力地产。今年以来,富力地产发债渠道火力全开,先后刊行了7亿元的超短融,4亿美元的优先票据以及10亿元的境内公司债,100亿元的公司债已获得交易所通过。同时,富力地产的光证-首创-富力万丽旅店资产支持专项设计状态拟刊行金额为25.27亿元。

资金链紧绷的泰禾,也在3月份时发通告称,拟刊行120亿元公司债,最长限期5年,所募资金拟用于归还公司债务、项目建设、弥补流动资金,但至今依然没有下文。倘若能够乐成刊行公司债,对于泰禾无疑是一桩好消息

在未来很长的一段时间内,在“房住不炒”的基调下,对房企而言,没有什么比资金链康健、基本面优越更主要的事情了。究竟连恒大都要拿出刻意“控规模、降欠债”,其他房企更应该以此为信号,勇敢地活下去。

(责任编辑:何一华 HN110),

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